Was ist ein CDO (Collateralized Debt Obligation)? – Finanz ABC

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Was ist ein CDO (Collateralized Debt Obligation)? – Finanz ABC

Ein CDO (Collateralized Debt Obligation) ist ein Wertpapier, welches aus mehreren Tranchen von MBS (Mortgage Based Securites), also verbrieften Hypothekendarlehen besteht.

Die einzelnen CDO-Tranchen, die üblicherweise als Senior Tranche, Mezzanine Tranche und Equity Tranche bezeichnet werden, haben ein aufsteigendes Ausfallsrisiko und daher eine aufsteigende Verzinsung.

Die gesammelten MBOs werden in der Regel an eine Zweckgesellschaft verkauft, welche diese durch Emission von Anleihen mit unterschiedlichen Ratings bezahlt. Während Zins- und Tilgungszahlungen zuerst an die Senior-Tranche und zuletzt an die Equity-Tranche weitergereicht werden, werden Kreditausfälle genau umgekehrt behandelt. Aufgrund dieser Vorgehensweise, genießt die Senior-Tranche eine höhere Sicherheit.

Im Zuge der Finanzkrise entpuppten sich bestens-geratete (Triple A) CDOs als toxische Wertpapiere, deren Wert bei Null lag. Durch die leichte Handelbarkeit von CDOs lagen diese in den Büchern von Banken, Unternehmen und sogar Sozialversicherungsträgern auf der ganzen Welt, was – unter anderem –  die anfangs amerikanische Immobilienkrise zu einer weltweiten Banken- bzw. Finanzkrise werden ließ.

Schuld am Wertverfall der CDOs war der Ausfall der Kredite, die in den MBOs standen. Bedingt durch Massive Verkäufe der Basiswerte dieser MBOs – also der Immobilien – brach der Immobilienmarkt in den USA zusammen. Die Kreditausfälle kamen zu beachtlichen Teil  auch dadurch zustande, dass sie an nicht solvente Schuldner vergeben worden sind, den sogenannten Sub-Prime-Schuldner.

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2 Comments

  1. Dividenden-Sammler says:

    CDO – noch nie gehört und auch nicht gewusst was damit gemeint ist!
    Der Beitrag ist interessant und lässt – im Rückblick natürlich – einiges aus der Finanzkrise klarer erscheinen.

    Aber ansonsten denke ich, das ich den Begriff CDO wahrscheinlich so schnell nicht mehr zu hören bekomme.

    Und wenn es zu einer Sub-Prime-Krise 2.0 kommen sollte, dann wird für die dann gepackten Papiere wahrscheinlich ein anderer Finanzausdruck erfunden werden (damit keiner weiß was gemeint ist … 😉 ).

    Beste Grüße
    D-S

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  2. Paul Hübner says:

    Es stimmt, dass CDOs als Mitverursacher der Finanzkrise stark unter dieser gelitten haben, sodass u.a. das Volumen neu emittierten CDOs von über 520.000 im Jahre 2006, auf knapp über 4.000 Mio USD 2009 gesunken ist.
    Aber offensichtlich vergisst die Finanzwelt schell. Seit 2009 ist das neu aufgelegte Volumen mit durchschnittlich 75% jährlich gewachsen.
    Bleibt abzuwarten, wie lange es dauern wird, bis die Gier institutionalisierter Anleger sie wieder sämtliche Vorsicht vergessen lässt.
    (Alle Daten basieren auf Berichten der sifma)

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